segunda-feira, 29 de dezembro de 2014

MARCOS AMARO ENTRA NA ÁREA IMOBILIÁRIA

http://epocanegocios.globo.com/Informacao/Acao/noticia/2014/12/marcos-amaro-entra-na-area-imobiliaria.html

Marcos Amaro (Foto: Antonio Milena)

Quase dois anos depois de vender a Óticas Carol por R$ 128 milhões para o grupo 3i, o empresário Marcos Amaro está voltando ao mercado. Ele anunciou nesta sexta (19/12) uma parceria com a gestora de recursos focada no mercado imobiliário TRX, na qual serão investidos R$ 142,4 milhões em galpões industriais, de logística e edifícios comerciais em São Paulo, Minas Gerais, Rio Grande do Sul e Bahia. “O objetivo era diversificar e nos posicionar no segmento imobiliário no longo prazo”, diz Amaro, que é filho de Rolim Amaro, fundador da TAM. Os imóveis estão locados para a Ambev, a empresa de call center Atento e a fabricante de autopeças Magna. 

Apesar de o valor do negócio ter sido de R$ 142,4 milhões, Amaro está desembolsando R$ 34 milhões. Isso porque o acordo envolveu a reestruturação da dívida das propriedades, com alongamento de financiamentos. “Foi uma operação bastante inovadora”, diz José Alves Neto, vice-presidente da TRX, que tem R$ 4 bilhões em ativos sob gestão, de 14 mil investidores.

A operação foi estruturada em três fases. Na primeira, Amaro e a V2 Investimentos, gestora que ele tem em parceria com Vitor Grunpeter Corrêa, compraram ações das SPEs (Sociedades de Propósito Específico) dos prédios, com recursos próprios e as dívidas foram recompradas. Numa segunda fase, os ativos foram vendidos para um FII (Fundo de Investimento Imobiliário), de propriedade do Marcos Amaro e gerido pela V2 Investimentos e TRX. A terceira fase envolveu a estruturação de dívida de longo prazo, através da emissão de CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários).

José Alves Neto, da TRX (Foto: Divulgação)

Apesar de esperar um ano complicado - a área imobiliária vem sendo apontada como uma das que terá um forte mergulho em 2015 -, Alves Neto diz que será um momento de aproveitar. “É a hora de tomar proveito da queda para comprar imóveis, terrenos e refinanciar operações com lastro em ativos reais”, diz ele.

Já Amaro espera ter um retorno mínimo do investimento da ordem de 16% ao ano. Além dos investimentos na nova área, ele pretende inaugurar um espaço físico para sua fundação, a Fundação Marcos Amaro, voltada para a preservação de memória e exposições de arte moderna. "Pretendo preservar acervo particular e possibilitar o desenvolvimento de artistas não tão reconhecidos", diz ele. Artista plástico, ele também é dono da produtora de conteúdo Espaço Húmus, que fala sobre as novidades na cidade de São Paulo.

 

quarta-feira, 10 de dezembro de 2014

Fundos imobiliários estão com desconto. É hora de investir?

Edifício Memorial Office, do fundo imobiliário da Coinvalores: Alta da Selic e desaceleração econômica têm penalizado os fundos

 

São Paulo - Se um investidor resolvesse comprar todas as cotas dos fundos imobiliários listados na bolsa, o preço pago seria 22,37% menor do que o valor do patrimônio desses fundos. Mas, enquanto alguns especialistas recomendam o investimento, outros acreditam que o desconto pode ficar ainda maior e vale a pena aguardar.

De acordo com os dados mais recentes da BM&FBovespa (de setembro de 2014), o valor patrimonial dos fundos imobiliários está avaliado em 36,2 bilhões de reais, enquanto o valor de mercado está em 28,1 bilhões de reais.

Quando os dados são olhados mais de perto, no entanto, é possível encontrar algumas razões para o desconto.

Em primeiro lugar, os laudos usados para mensurar o valor patrimonial dos fundos são feitos por consultorias independentes nos últimos meses do ano, portanto os dados podem estar defasados, caso os imóveis tenham perdido ou ganhado valor do ano passado para cá. Já o valor de mercado é baseado nos preços das cotas negociadas em bolsa, que são atualizados diariamente.

Sérgio Belleza, sócio da consultoria Fundo Imobiliário, também afirma que os laudos podem não refletir com precisão o patrimônio do fundo dependendo da complexidade dos ativos.

“Eu sou bastante cuidadoso na hora de dizer que o laudo de avaliação é o senhor da razão. Os laudos ainda têm muito o que evoluir. Avaliar um fundo imobiliário com apenas um ativo pode ser mais fácil, mas é muito difícil avaliar fundos com carteiras muito grandes”, diz.

Ele cita o exemplo do fundo Mais Shopping Largo 13, que tem uma participação de 40% no shopping Largo 13. Em junho de 2012, a fatia de 40% do shopping foi avaliada em 71,6 milhões de reais pela consultoria Richard Ellis. Ao mesmo tempo, o valor de mercado do fundo, que tem como único ativo o shopping, estava em cerca de 51 milhões de reais. "Uma diferença de 40% é muito acima da atual distorção média de 22% entre o valor patrimonial e o valor de mercado", diz Belleza.

No acumulado do ano, o desempenho do Ifix, índice que mede o comportamento dos fundos imobiliários na bolsa, apresenta apenas leve alta de 0,86% (até 06/11). O dado corrobora com a visão de que os fundos podem estar baratos, já que ficaram praticamente estagnados.

Mas, assim como um momento ruim pode ser seguido de alta, ele também pode ser seguido por um momento pior ainda. 

Ou, em uma analogia, por mais que uma televisão esteja com desconto, isso não quer dizer vale a pena comprar. A promoção pode ter apenas trazido a TV para um valor mais justo porque seu preço estava muito alto, ou porque as condições de mercado pioraram.

Vale a pena investir?

Para Sérgio Belleza, a discrepância entre o valor de mercado e de patrimônio dos fundos imobiliários merece atenção, mas ainda não é a hora de investir.

“Tudo leva a crer que o mercado ainda vai dar mais um desconto. Temos previsões de novos aumentos da taxa de juros e os fundos ainda não refletem o atual momento de queda na taxa de ocupação, diminuição no valor dos aluguéis e aumento da vacância”, afirma Belleza.

Arthur Vieira de Moraes, agente autônomo de investimentos especialista em fundos imobiliários, explica que, apesar de serem títulos de renda variável, os fundos têm sido precificados como títulos de renda fixa pré-fixados, que são aqueles que no momento da compra já têm definida sua taxa de remuneração.

Os títulos pré-fixados sofrem quando há uma perspectiva de alta dos juros básicos da economia porque se o título foi vendido a uma certa taxa, definida de acordo com a Selic daquele momento, quando os juros sobem, o título que foi vendido antes passa a ser desvantajoso em relação a novos títulos vendidos a taxas maiores, alinhadas ao novo patamar da Selic.

“Os fundos podem cair ainda mais antes de se recuperarem porque a taxa Selic ainda está em tendência de alta e nessa lógica de precificação que o mercado tem feito, os fundos têm sofrido com a alta da Selic, assim como os títulos pré-fixados”, diz Moraes.

Ele acredita, no entanto, que os investidores já devem garimpar oportunidades e comprar cotas de fundos com boas perspectivas de ganho. “Nunca se sabe quando o cenário vai mudar e se o investidor ficar só olhando, ele pode perder a oportunidade”, afirma.

Além da expectativa de alta da taxa Selic, a desaceleração da economia também tem prejudicado os fundos, já que eles investem em imóveis comerciais. Com o desânimo do mercado, empresas têm freado os investimentos e reduzido sua expansão, resultando na menor locação de imóveis e na concentração dos escritórios.

“O ritmo do PIB é o principal motor do mercado de imóveis comerciais, escritórios e galpões logísticos. Com a economia parada, a vacância aumenta e o valor do aluguel contratado pode diminuir porque se as empresas não precisam de espaço para expansão, algumas que tinham dois, três escritórios vão para um só e, na pior das hipóteses, podem falir e devolver o imóvel”, diz Moraes.

Ele afirma, no entanto, que, mesmo que não seja possível retomar o crescimento da economia da noite para o dia, como o mercado é baseado em expectativas, se for definida uma nova equipe econômica que anime os investidores, o cenário já pode mudar.

William Eid, economista e coordenador do Centro de Estudos em Finanças da Fundação Getúlio Vargas, acredita que os fundos devem cair ainda mais e não recomenda o investimento.

“Existem duas visões dominantes: uma ruim e outra muito ruim. Não acho que seja o momento de entrar nesses fundos. Se a economia está andando de lado, esses galpões e imóveis comerciais vão para o 'vinagre'.  O melhor é ir para a renda fixa, aproveitar a alta da Selic e ganhar mais de 20% em dois anos", afirma Eid.

José Diniz, diretor de investimentos imobiliários da gestora Rio Bravo, defende que a onda de pessimismo não deve afetar todos os fundos.

“Principalmente em São Paulo existe uma dificuldade grande em encontrar imóveis A e triplo A. Mesmo se houver uma vacância grande, os preços de imóveis triplo A em regiões como das avenidas Paulista, Faria Lima e Juscelino Kubitschek não caem. São imóveis únicos, porque essas regiões não têm terreno e há uma dificuldade de substituí-los por outros imóveis”, afirma Diniz.

Os imóveis dos fundos são classificados por consultorias internacionais. Propriedades triplo A são consideradas de alto padrão e as classes variam de A a D, sendo os imóveis da categoria D os menos sofisticados.

O diretor da Rio Bravo acredita que o aumento da taxa Selic foi uma sinalização positiva do governo e mostra que a presidente não deixará a economia "desmoronar". "Nós entendemos que hoje temos boas oportunidades com cotas sendo vendidas com 22,4% de deságio em relação ao valor patrimonial. Na Rio Bravo, 100% dos imóveis dos fundos estão locados”, afirma.

Além da valorização das cotas, os fundos imobiliários geram ganhos para os investidores por meio dos rendimentos, provenientes dos aluguéis recebidos pelos imóveis - assim como investidores de ações podem ganhar não só com a valorização do papel, como com a distribuição dos dividendos.

José Diniz argumenta que o rendimento dos fundos é mais um indicativo de que seus preços estão descontados. O rendimento dos fundos que compõem o Ifix está em 9,98% ao ano, sendo que não há incidência de imposto de renda (IR) sobre a renda dos aluguéis. 

Já os títulos de renda fixa, que acompanham a taxa Selic e têm incidência de imposto de renda, estão rendendo entre 9% - para prazos inferiores a seis meses, quando a alíquota de IR é de 22,5% - e 9,75% ao ano - para prazos superiores a dois anos, quando o IR é de 15%

"Essa diferença no rendimento mostra que as cotas estão descontadas de tal forma que o investidor dos fundos imobiliários recebe 10% ao ano, em vez dos 9% pagos nos investimentos atrelados à Selic", afirma José Diniz.

Como garimpar as oportunidades

A despeito das expectativas otimistas ou pessimistas dos especialistas, é impossível dizer se os fundos podem cair ainda mais e vale a pena esperar, ou se o momento é oportuno e vale a pena investir.

O único consenso entre os consultores é que a informação de que os fundos estão sendo negociados abaixo do valor patrimonial merece atenção.

Para quem não gosta de adivinhações, uma estratégia seria comprar as cotas gradativamente ao longo dos meses, formando um preço médio dos ativos. “Os fundos têm a vantagem de permitir o investimento fracionado, o que não seria possível na compra direta de um imóvel”, diz Arthur Vieira de Moraes.

Ele acrescenta que a análise não deve se restringir jamais à observação do valor de mercado e valor patrimonial do fundo. A decisão de investimento deve ser bem pensada e passar por uma avaliação profunda sobre o patrimônio que compõe a carteira do fundo.

“O valor patrimonial abaixo do valor de mercado pode mostrar uma oportunidade, mas seja qual for o cenário de mercado, o fundo deve ter bons ativos, deve ser diversificado em região, ter bons locatários e deve ser gerido por um bom profissional”, afirma Moraes.

Outro ponto fundamental é diversificar os investimentos, já que se os fundos gerarem prejuízos, outros investimentos de menor risco podem atenuar a queda. 

Além disso, existem tipos de fundos mais e menos arriscados. Os fundos de desenvolvimento, por exemplo, que financiam parte do empreendimento com os recursos dos cotistas podem ser mais arriscados, uma vez que existem os riscos inerentes à obra, como de extrapolação do orçamento ou atraso na entrega.

“Se o investidor não quiser correr muito risco, ele deve comprar fundos de agências bancárias que possuem contratos atípicos [duram 10 anos e não possuem revisional de aluguel]”, diz José Diniz, da Rio Bravo.

Veja como avaliar os ativos de um fundo imobiliário.

*Texto atualizado às 17h25 do dia 07/11/2014 com correções nos dados sobre o fundo Mais Shopping Largo 13.

http://exame.abril.com.br/seu-dinheiro/noticias/fundos-imobiliarios-estao-com-desconto-e-hora-de-investir

 

 

Lucro líquido da BR Properties sobe 21% no 3º trimestre

http://www.istoedinheiro.com.br/noticias/negocios/20141103/lucro-liquido-properties-sobe-trimestre/205235.shtml

A operadora de imóveis comerciais BR Properties teve lucro de R$ 107,932 milhões no terceiro trimestre de 2014, crescimento de 21% em relação ao registrado no mesmo período do ano passado, de acordo com balanço divulgado nesta segunda-feira, 3, pela companhia.

O Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) chegou a R$ 226,222 milhões, queda de 6% na comparação entre os mesmos períodos. A margem Ebitda cresceu 17 pontos porcentuais, para 118%.

O Ebitda ajustado, que considera oscilações no valor justo de propriedade para investimento e provisões para bônus e opção de ações, foi de R$ 170,671 milhões, recuo de 21%. A margem do Ebitda ajustado caiu 2 pontos porcentuais, para 89%.

A receita líquida totalizou R$ 191,193 milhões, baixa de 19%. A retração na receita é explicada pela perda de faturamento com aluguel em função das vendas de propriedades ocorridas nos últimos 12 meses.

Por outro lado, a BR Properties finalizou em setembro a segunda tranche da venda de seu portfólio industrial para a Global Logistic Properties (GLP) pelo valor de R$ 92,1 milhões. Serão mantidos no portfólio os ativos industriais remanescentes, que têm 361 mil metros quadrados de área bruta locável (ABL), incluso o recém-entregue Galpão Gaia Ar Tucano.

A companhia concluiu também a venda da totalidade das cotas do Fundo de Investimento Imobiliário Comercial Progressivo II ao Capital Brasileiro de Empreendimentos Imobiliários Ltda. pelo valor de R$ 606,7 milhões. O fundo é composto por 98,7 mil metros quadrados de lojas de varejo e 13,9 mil metros quadrados de imóveis corporativos.

A BR Properties pré-pagou uma debênture de R$ 500,0 milhões que venceria em dezembro de 2014 com os recursos da venda do fundo e tomou um empréstimo de R$ 28,8 milhões para o financiamento do projeto de desenvolvimento do Galpão Gaia Ar - Tucano.

 

quinta-feira, 23 de outubro de 2014

Rio vai leiloar terrenos dentro do projeto Cidade Nova

Rio vai leiloar terrenos dentro do projeto Cidade Nova

Valor Econômico, 23/out

A prefeitura do Rio de Janeiro está dando mais um empurrão para consolidar a Cidade Nova como a principal área de expansão comercial do município. De sete terrenos que serão leiloados até o fim deste ano, dois ficam na região, que marca o começo da avenida Presidente Vargas, e que acaba de completar 70 anos. Apesar de sua localização, a região foi relegada durante boa parte desse tempo.

 

O terreno mais caro tem 4 mil metros quadrados e é uma das últimas áreas disponíveis na avenida. O edital de venda foi publicado ontem pela Secretaria de Desenvolvimento Urbano e terá preço mínimo de R$ 75,8 milhões. O superintendente de Patrimônio Imobiliário da secretaria, Fabrício Tanure, conta que, desde o início do ano, a secretaria vem se reunindo com várias empresas do mercado imobiliário para avaliar o interesse em uma lista de vinte imóveis que serão colocados a venda pela prefeitura. Segundo ele, há um forte interesse pela região.

 

"É um imóvel de muita liquidez, perto de duas estações do metrô, da Central do Brasil, em um bairro que está em franca expansão", diz Tanure.

 

O superintendente lembra que a própria prefeitura deu impulso na consolidação da Cidade Nova ao instalar seu centro administrativo na região. BR Distribuidora, Cedae (estatal de água e esgoto), Centro de Convenções Sulamérica e Centro de Comando e Controle da Secretaria de Segurança Pública vieram em seguida para a região, que já contava com a sede dos Correios. Os últimos empreendimentos foram edifícios comerciais múltiplos, e um novo empreendimento, no terreno da antiga fábrica da Brahma, atrás do sambódromo. Com entrega prevista para o fim deste ano, o edifício, que tem projeto de Oscar Niemeyer, deve levar mais 12 mil pessoas a circularem diariamente na região.

 

Tanure estima que o terreno de 4 mil metros quadrados tem potencial construtivo de 30 mil metros quadrados. O outro é menor: uma área de mil metros quadrados que está sendo usada como depósito de veículos rebocados. "Sabemos que existem várias empresas procurando espaços no Rio. Não sabemos se entre os agentes de mercado com quem conversamos havia algum com mandato dessas empresas", diz, citando como exemplo a mineradora Vale, que iniciou um processo de seleção para escolha da empresa que estruturará o projeto de sua nova sede.

 

Além das empresas privadas, a Câmara dos Vereadores do Rio já tem um imóvel na região, para onde pretende transferir suas atividades, que hoje ocorrem na Cinelândia, no Palácio Pedro Ernesto. Há também um projeto da Assembleia Legislativa do Rio de Janeiro (Alerj), que negocia um terreno com o fundo de previdência dos servidores do município e com a Rio Trilhos, para deixar o centro da cidade rumo ao começo da avenida Presidente Vargas.

 

O superintendente informa que o primeiro dos 20 terrenos será licitado amanhã e fica na Barra da Tijuca. Os outros devem ser vendidos em novembro. De acordo com a liquidez dos imóveis, a prefeitura está parcelando em até dois anos, com 25% de entrada.

 

terça-feira, 14 de outubro de 2014

Para zerar déficit habitacional serão necessários R$ 760 bi em dez anos

Valor – 14/10/2014

As 2 milhões de casas que o programa federal de habitação popular Minha Casa, Minha Vida entregou foram um dos principais fatores que colaboraram para a redução de 8% no déficit habitacional do país entre 2009, ano em que a primeira edição do programa foi lançada, e 2012.

Em 2009, o déficit habitacional no país era estimado em 5,7 milhões de domicílios e, em 2012, esse caiu para 5,2 milhões. Em algumas frentes, a redução foi ainda mais acentuada. É o caso da coabitação - situação em que vários membros da família dividem a mesma casa por falta de opção -, que teve redução de 24,1% no período, e da habitação precária, casos de comunidades que não possuem infraestrutura básica como água ou esgoto, por exemplo. Nessa faixa, a redução do déficit foi de 19%.

Esses dados constam de um estudo da Fundação Getulio Vargas (FGV) sobre a importância e os desafios de políticas habitacionais permanentes. O levantamento foi apresentado ontem em um evento que reuniu empresários da construção civil em São Paulo.

Apesar dos avanços, no entanto, os desafios continuam crescendo com a população. Para zerar o déficit habitacional, serão necessários investimentos de R$ 760 bilhões em habitação pelos próximos dez anos, o equivalente a R$ 76 bilhões por ano. É esse o valor calculado para a construção de 1,1 milhão de novas casas a cada ano.

E o atual ritmo indica que esse volume de casas por ano por dez anos é o mínimo necessário. Até 2024, a população do país, que hoje é composta por 68,4 milhões de famílias, deve ganhar 16,4 milhões de novos núcleos familiares. Desses, 10 milhões deverão ser da faixa mais dependente das políticas governamentais de moradia, que são aquelas que ganham de um a três salários mínimos. "Se levarmos em consideração o déficit que já temos hoje, na faixa de 5 milhões de domicílios, estamos falando de algo próximo de 20 milhões em 2024", disse Ana Maria Castelo, coordenadora do setor de construção na FGV e responsável pelo estudo.

Para Ana Maria, o grande trunfo do programa foi, via subsídios, trazer para o mercado imobiliário o contingente enorme de famílias de baixa renda, primordialmente aquelas que ganham até três salários mínimos e não têm condições de arcar com imóvel próprio ou com empréstimo. "Entre 2003 e 2008, o volume de financiamentos para aquisição de imóvel se multiplicou por oito, mas foi um movimento muito puxado pela alta e média renda conforme a estabilidade de preços e a queda dos juros permitiam", explicou. "De 2008 a 2012, houve um novo salto, mas dessa vez movido pelas faixas de renda menor", completou. O PIB da construção nesse intervalo, por exemplo, teve um crescimento real de 33,2%, segundo a FGV, enquanto o do país avançou 17%. Considerado apenas o setor de edificações, onde entra o segmento imobiliário e os conjuntos populares, o aumento foi de 82,6%.

A pesquisa verificou ainda que, desde seu início, o programa gerou uma renda extra de R$ 69,2 bilhões para o PIB do país e criou 1,2 milhão de empregos diretos, além de outros 1,6 milhão indiretos. Foi responsável por gerar uma arrecadação de R$ 33,5 bilhões, entre impostos federais, estaduais e municipais, diretos e indiretos.

"Cerca de 50% dos subsídios colocados no programa retornam aos cofres públicos por meio de arrecadação. Os investimentos criam uma cadeia de empregos, renda e arrecadação", disse Ana Maria. Para se ter uma ideia, o total de 1,2 milhão de trabalhadores contratados por projetos ligados ao programa equivale a 23% de todos os postos criados pelo mercado de construção imobiliária nesse período, e 9% se considerado todo o setor de construção, que inclui também infraestrutura.

"O programa foi criado em um momento de crise, como política anticíclica. Em 2013 e 2014, com uma desaceleração forte da atividade, voltou a ganhar relevância", ressaltou Ana Maria.

O Minha Casa, Minha Vida foi anunciado em março de 2009 pelo então presidente Luiz Inácio Lula da Silva, com o objetivo inicial de construir 1 milhão de casas. Em 2010, nem completada a primeira parte, foi lançado o Minha Casa, Minha Vida 2, projetando outras 2 milhões de unidades. Em julho deste ano, já sob os apelos de empresários à espera da confirmação de nova edição para o planejamento de investimentos, a presidente Dilma Rousseff se comprometeu com a encomenda de 3 milhões de unidades nos próximos anos.

O programa é destinado a famílias com renda de zero a dez salários mínimos e trabalha tanto no subsídio a financiamentos na aquisição de imóveis quanto na construção de moradias populares, também subsidiadas. O volume de subsídio é proporcional às faixas de renda.

http://www.valor.com.br/brasil/3733936/para-zerar-deficit-habitacional-serao-necessarios-r-760-bi-em-dez-anos

 

segunda-feira, 29 de setembro de 2014

CVM muda regras para facilitar emissões e proteger investidor

26/09/2014 - 00h00 | Atualizado em 26/09/2014 - 08h49

Bolsa de valores Instrução 551 da autoridade reguladora permite oferta restrita de ações e veta operações públicas para companhias sem receitas operacionais, como empresas do Grupo EBX

Ernani Fagundes

SÃO PAULO - A instrução 551 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), publicada ontem, restringiu o acesso às empresas pré-operacionais a serem listadas na Bolsa de Valores apenas aos chamados investidores qualificados, com conhecimento em finanças.

Na prática, os pequenos investidores pessoas físicas não irão participar mais de ofertas públicas de ações de projetos que existem apenas no papel. Se essa norma existisse anteriormente, casos de perdas de investidores pessoas físicas comuns decorridos de ofertas públicas de ações das empresas do grupo de Eike Batista (EBX) talvez pudessem ter sido evitados ou minimizados.

No auge da bolha X, entre julho de 2006 e março de 2010, cerca de 100 mil pessoas físicas investiam nas companhias pré-operacionais de petróleo (OGX), naval (OSX), mineração (MMX), logística (LLX) e de energia (MPX).

Segundo a norma divulgada pelo regulador do mercado de capitais, a companhia será considerada pré-operacional enquanto não tiver apresentado receita proveniente de suas operações, em demonstração financeira anual ou, quando houver, em demonstração financeira anual consolidada elaborada de acordo com as normas da CVM e auditada por auditor independente registrado na CVM.

O regulador também estabelece que a restrição cessará quando a companhia se tornar operacional e depois de 18 meses da admissão da negociação de suas ações em bolsa de valores. A restrição também abrange, no caso das pré-operacionais, os bônus de subscrição, as debêntures conversíveis ou permutáveis por ações e os certificados de depósito desses valores mobiliários e de ações.

Na avaliação de Bruno Gagliardi, sócio do escritório N,F&BC na área de Mercado de Capitais, na instrução atual a CVM está tentando proteger o pequeno investidor de varejo.

Medidas de incentivo

Para a superintendente de desenvolvimento de mercados da CVM, Flavia Mouta Fernandes, os principais pontos da nova instrução são a inclusão das ações e dos certificados de operações estruturadas (COEs) em ofertas por esforços restritos de colocação (oferta restrita). "Essa era uma demanda do mercado. A oferta restrita é um rito mais rápido e menos custoso", afirmou Flavia Fernandes.

Segundo a instrução publicada, o regulador passa a permitir ofertas com esforços restritos de colocação (ofertas restritas) para ações, debêntures permutáveis em ações, cédulas do produtor rural (CPRs) que não sejam de responsabilidade de instituições financeiras, certificados de operações estruturadas (COEs), certificados de depósito mobiliários e BDRs patrocinados de nível 3, que são recibos de ações de companhias estrangeiras ofertadas no mercado brasileiro.

Operações estruturadas

Antes da instrução n° 551, por exemplo, o COE só era negociado no mercado de balcão dos bancos. "O COE acabou de ser regulamentado, ainda não havia sido testado pelo mercado, é muito bom que esteja agora em ofertas restritas", afirma Bruno Gagliardi.

Flavia Fernandes, da CVM, explicou que o COE só era comercializado numa relação bilateral. "Era entre o banco e o cliente, agora, ele pode ser distribuído em ofertas", informou.

Expansão da base restrita

Na instrução anterior, a n° 476, já permitia ofertas restritas para debêntures comuns, notas promissórias, direitos creditórios (FIDCs) e certificados de recebíveis imobiliários (CRIs) e autorizava a procura por no máximo 50 investidores qualificados, e o fechamento da oferta para no máximo 20 compradores.

Agora, pela nova instrução, a oferta restrita poderá convidar 75 investidores qualificados e fechar a operação com até 50 compradores. "Essa é a principal medida de incentivo, pois aumenta o número de investidores qualificados que podem adquirir esses ativos", diz Gagliardi, da N,F&BC.

Ainda segundo a instrução, fundos de investimento e carteiras administradas de valores mobiliários cujas decisões de investimento sejam tomadas pelo mesmo gestor serão considerados como um único investidor para os fins dos limites previstos na redação da norma.

Redução de prazos

Outra medida importante apontada pelo executivo no segmento de certificados de recebíveis imobiliários (CRIs) é a redução do prazo. "O emissor poderá fazer uma nova oferta aos mesmos cotistas antes do prazo de 90 dias", afirmou.

Para Eliana Chimenti, sócia do Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados na área de mercado de capitais, a redução dos prazos atendeu a demanda dos participantes. "Criou celeridade no processo, e no caso das ações vai facilitar o acesso de pequenas e médias empresas ao mercado de capitais", prevê.

Eliana considerou que a instrução incluiu mais pontos que os previstos na minuta de audiência pública. "Foi uma evolução, além do que o mercado esperava", comentou a sócia.

Detalhes técnicos

A instrução publicada também esclareceu que aplicam-se às ofertas públicas distribuídas com esforços restritos (ICVM 476) as regras referentes à distribuição parcial previstas na norma que dispõe sobre as ofertas públicas de distribuição de valores mobiliários nos mercados primário ou secundário.

Nesse ponto, o regulador esclarece que o início da oferta pública distribuída com esforços restritos deverá ser informado pelo intermediário líder à CVM, no prazo de 5 (cinco) dias úteis, contado da primeira procura a potenciais investidores.

Critérios do convite

A comissão também estabeleceu novos critérios de comunicação, que deverá ser encaminhada por meio da internet. "O ofertante e o intermediário líder da oferta deverão manter lista contendo: o nome das pessoas procuradas, o número do Cadastro de Pessoas Físicas (CPF) ou Cadastro Nacional de Pessoas Jurídicas (CNPJ); a data em que foram procuradas, e a sua decisão em relação à oferta", detalhou o regulador.

Ainda segundo a instrução, a oferta pública de distribuição primária de ações (IPO), bônus de subscrição, debêntures conversíveis em ações ou certificados de depósito desses valores mobiliários distribuída com esforços restritos pode ser realizada com exclusão do direito de preferência ou com prazo para o exercício do direito de preferência menor que 5 (cinco) dias, mas "desde que seja concedida prioridade aos acionistas na subscrição de 100% dos valores mobiliários", diz a instrução do regulador publicada ontem.

http://www.dci.com.br/em-destaque/cvm-facilita-oferta-de-acoes-e-protege-investidor-comum-id417396.html

 

 

BC resiste a transação entre BTG e Nacional | Valor Econômico

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BC resiste a transação entre BTG e Nacional

Por Talita Moreira e Eduardo Campos

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O banco BTG Pactual está interessado no Banco Nacional, liquidado em 1995, mas poderá enfrentar resistências. Segundo uma fonte a par do negócio, há pouca disposição do governo em ajudar os Magalhães Pinto a sair praticamente ilesos do processo de liquidação.

O Nacional tem R$ 30 bilhões em créditos do FCVS, fundo criado para assegurar a quitação de saldos remanescentes de financiamentos imobiliários. Esses créditos pagariam as dívidas e ainda sobraria dinheiro para os controladores. Por ora, todos os recursos do Nacional estão atrelados a garantias do Proer, programa que financiou a transferência de ativos de bancos falidos para saudáveis.

Segundo o BTG, tudo depende do acerto da dívida com o BC, que fará averiguação para a aquisição. "Processo demorado e rígido", diz uma fonte.



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quarta-feira, 24 de setembro de 2014

Financiamento de alto padrão

Financiamento de alto padrão

Os milionários compram tudo à vista, sem precisar recorrer a financiamentos, certo? Nem sempre. Pelo menos, quando o objeto de desejo é um imóvel. Dados da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) mostram um crescimento de 20,4% do crédito imobiliário no primeiro semestre deste ano dentro do private bank, onde, na maioria das instituições, os clientes menos abastados têm, pelo menos, R$ 3 milhões em patrimônio financeiro.

Em 12 meses até junho, a demanda por financiamento de imóveis avançou em média 38% entre os clientes do segmento. Mas não é porque a vida tenha ficado mais difícil para os mais ricos. Trata-se de uma opção de liquidez, pondera Maria Eugênia Lopez, diretora-executiva de particulares e gestão de patrimônio do Santander. "Para o cliente do private, é importante manter a liquidez, é um benefício", afirma.

A compra do imóvel à vista reduz a disponibilidade do dinheiro no curto prazo e, consequentemente, a capacidade de o cliente private aproveitar eventuais oportunidades de negócio, acrescenta João Albino, presidente do comitê de private banking da Anbima e diretor do private banking do Bradesco.

Maria Eugênia, do Santander, destaca ainda que, com a taxa básica de juros Selic em 11% ao ano, "se torna interessante ao cliente tomar crédito imobiliário, em lugar de resgatar recursos aplicados". Essa vantagem ocorre porque as taxas dos empréstimos do gênero aos integrantes do segmento estão abaixo do custo de oportunidade representado pela Selic. "Como esse é um cliente com alto patrimônio, que tem R$ 10 milhões, R$ 20 milhões com o banco, ele consegue uma taxa de financiamento bastante competitiva, no Bradesco, entre 8,75% e 9% ao ano. Ou seja, os recursos podem ficar aplicados a uma taxa maior que a do crédito imobiliário", explica Albino.

Para o diretor do Bradesco, a relação de proximidade com esse tipo de cliente ajuda a antecipar essas necessidades específicas. "Toda vez que a pessoa sinaliza que vai resgatar R$ 1 milhão, R$ 2 milhões ou R$ 5 milhões para comprar um imóvel, o banco oferece um crédito imobiliário, e indica que ele deixe os recursos aplicados", ressalta. "Para o banco, é uma oportunidade de ter um cliente cativo por 20, 30 anos. É uma situação da ganha-ganha."

De acordo com Rogério Fernando Lot, diretor de private do Banco do Brasil (BB), são taxas que se aproximam daquelas cobradas no Sistema Financeiro de Habitação (SFH), programa que oferece condições de financiamento facilitadas com recursos da poupança e uso do FGTS para imóveis com valor de até R$ 750 mil. Segundo ele, os juros atrativos para imóveis milionários são possíveis por conta da segurança dupla: a alienação fiduciária, quando a propriedade financiada serve como garantia do contrato, e pelo próprio volume de recursos aplicados no banco. "As taxas são bastante competitivas e variam conforme o relacionamento com o cliente", diz.

Os custos também se diferenciam conforme a idade do tomador. "O financiamento imobiliário é ótimo para clientes mais jovens, porque à medida que se fica mais velho encarece. Até 40 anos tem espaço para conseguir um juro atrativo [menor que o custo de oportunidade], mas acima de 50 anos fica mais difícil", considera Luiz Severiano Ribeiro, diretor comercial de private banking do Itaú Unibanco.

Na avaliação do executivo, o financiamento imobiliário nas condições atuais é muito favorável ao tomador de empréstimo, "porque se o juro subir no futuro, está protegido pela taxa prefixada e, além disso, será uma dívida barata". Os investimentos também renderiam mais nessa hipótese, pondera o diretor do Itaú. E, caso a Selic caia, esse cliente pode, simplesmente, quitar o crédito com os recursos aplicados.

Maria Eugênia, do Santander, chama a atenção para a importância de se calcular o chamado custo efetivo total (CET), que inclui os juros do financiamento, demais taxas e despesas com seguro, para entender se o crédito vale a pena. "Mesmo considerando o CET tem sido vantajoso para o cliente na comparação ao custo de oportunidade", afirma. O CET tem se situado, em média, entre 9% e 10%, segundo os executivos.

Com taxas atrativas, os tomadores do private podem "arbitrar os juros" por meio do crédito, pondera Ribeiro, do Itaú. "O cliente consegue contratos bem longos de financiamento imobiliário a taxas baixas, então, se ele investir o recurso que teria sacado para a compra da residência num título longo, como uma NTN-B [papel público atrelado a índice de preços e que paga também uma taxa prefixada], acaba conseguindo algo próximo a 12% ou 13% ao ano. Ou CRIs [certificados de recebíveis imobiliários], que têm rendimento parecido, mas isento de imposto de renda", explica o diretor.

Os prazos para o financiamento imobiliário no segmento private se situam entre 18 meses e 30 anos. E os valores dependem da análise de crédito dos clientes. O Santander tem parcelado residências com preço médio de R$ 7 milhões. No BB, grande parte do crédito tem sido usado para adquirir propriedades de até R$ 5 milhões.

Na percepção dos especialistas, a maior parte do crédito tem sido usada para a aquisição de imóveis residenciais. "A gente observou muito a troca por imóveis melhores ou segunda moradia. Como o foco é sair de um imóvel para outro maior e mais caro, 80% são residenciais de alto padrão e novos", conta Maria Eugênia, do Santander. No Bradesco, conta Albino, na grande maioria, o crédito é tomado para aquisição de imóvel para morar, ou porque o cliente está buscando melhorar o padrão ou por mudança de cidade.

Existem ainda outros perfis de tomadores dentro do private. Um desses é o cliente que tem grande fluxo de caixa, mas patrimônio ainda em formação, analisa Ribeiro, do Itaú. "Acho que há um outro público do qual o representante típico é o executivo de alta renda, que quer trazer o padrão futuro ao presente", diz. Segundo ele, esse cliente decide fazer esse tipo de alavancagem para comprar um imóvel de valor muito maior que os recursos atuais acumulados. "Então ele dá 20% de entrada e, em vez de comprar uma casa de R$ 3 milhões, ele compra uma de R$ 8 milhões."

As condições vantajosas para a tomada de crédito pelos mais ricos são recentes, como observa o sócio da gestora de patrimônio Taler, Richard Ziliotto. Conforme o gestor, do ponto de vista estrutural, a janela para arbitragem entre taxas de financiamento e o custo de oportunidade se ampliou com o movimento de subida de taxas de juros, após a mínima histórica da Selic, que chegou a 7,25% em outubro de 2012 e permaneceu nesse patamar até maio de 2013. Isso porque o custo do crédito permaneceu baixo para esse público, apesar da volta da Selic. "Hoje, se você consegue tomar esse dinheiro de longo prazo, faz sentido, se a taxa for boa, você fizer a conta e conseguir olhar a questão de recursos e o fluxo financeiro. Nesse sentido, acesso a crédito pode ser uma das melhores ferramentas [de construção de patrimônio]", diz.

Um estudo da imobiliária Coelho da Fonseca feito no ano passado ilustra o efeito da queda dos juros no impulso ao crédito imobiliário de alto padrão. No primeiro trimestre de 2013, houve um crescimento de 685% no número de empréstimos contraídos para aquisição de imóveis de valores acima de R$ 1 milhão na cidade de São Paulo em relação ao mesmo período de 2009, época em que a Selic oscilou entre 13,75% e 11,25% ao ano, de acordo com dados do Banco Central. Em termos de valores financiados o crescimento atingiu 1.362%, conforme o levantamento. Na faixa acima de R$ 2 milhões, o avanço no número de concessões de crédito foi superior a 200% na mesma base de comparação, enquanto os valores financiados subiram 314%.

Albino, do Bradesco, lembra que, quando a Selic estava nas mínimas, observou-se uma procura grande no private por investimentos imobiliários, tanto no segmento residencial quanto comercial. "Os imóveis residenciais eram adquiridos quase sempre na planta, e muitos clientes também compraram lajes corporativas para alugar para multinacionais por dez anos."

O momento favorável tem se traduzido em aumento das carteiras para os bancos. No Itaú Unibanco, segundo Ribeiro, a carteira de empréstimos imobiliários do segmento de alto patrimônio cresceu 50% nos últimos 12 meses. A fatia do BB acompanhou o avanço do setor e subiu 20% no primeiro semestre, segundo Lot.

Conforme Maria Eugênia, no Santander o crédito imobiliário representa hoje 30% da carteira total de risco do private e cresce anualmente entre 15% e 25%. A diretora do Santander acredita na continuidade do ritmo de expansão no próximo ano. "Se a Selic se mantiver estável no nível atual em 2015 vai manter a atratividade da linha para o cliente."



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sexta-feira, 12 de setembro de 2014

Vagas de estágio para estudantes de direito de 7º, 8º E 9º semestre.

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quinta-feira, 11 de setembro de 2014

Família fundadora da Anhembi Morumbi cria incorporadora

Família fundadora da Anhembi Morumbi cria incorporadora

Por Chiara Quintão | De São Paulo

 

Angela Freitas assume o comando da companhia com um banco de terrenos correspondente ao VGV de R$ 2,5 bilhões

 

A família fundadora da Universidade Anhembi Morumbi está entrando no ramo de incorporação de imóveis para venda, por meio da Gamaro Desenvolvimento Imobiliário. A nova incorporadora nasce com banco de terrenos correspondente ao Valor Geral de Vendas (VGV) de R$ 2,5 bilhões a serem lançados no período de cinco anos. O primeiro lançamento tem VGV de R$ 340 milhões e será feito em Osasco, na Região Metropolitana de São Paulo, após as eleições.

À frente da Gamaro está Angela Freitas, filha de Gabriel Rodrigues - atualmente presidente do conselho de administração da Kroton - e especializada em mercado imobiliário, com atuação nos prédios da Anhembi Morumbi e em imóveis de outros grupos educacionais, além do ramo hoteleiro.

A partir de 2015, a incorporadora pretende lançar de dois a três projetos por ano, no total de R$ 500 milhões. Inicialmente, a atuação da incorporadora será concentrada na capital paulista e no seu entorno.

Os terrenos da Gamaro pertenciam à empresa patrimonial da família, fundada para administrar os imóveis da Universidade Anhembi Morumbi e que estendeu sua atuação para construir imóveis sob medida para locação para o setor de educação. O banco de áreas com perfil de projetos de incorporação foi formado a partir de parcelas de terrenos não utilizadas nos projetos de renda e de oportunidades de aquisições nos últimos anos.

Ao reunir terrenos e experiência no mercado imobiliário, a família decidiu criar uma empresa com foco em incorporação que vai atuar, principalmente, no segmento residencial de médio e alto padrão (80% dos projetos), além de imóveis corporativos e salas comerciais (demais 20%).

Da experiência da família no setor de educação, a presidente da Gamaro conta que leva para a incorporadora a visão de longo prazo, a busca de qualidade e o otimismo. Neste cenário macroeconômico de mais cautela, além de mirar o longo prazo, a nova companhia aposta na localização de seus terrenos - alguns em áreas nobres da capital paulista, como a Vila Olímpia -, e em produtos "melhores" para disputar o mercado, de acordo com a executiva.

Todos os projetos a serem desenvolvidos nos terrenos que a empresa possui na cidade de São Paulo foram protocolados conforme as regras do antigo Plano Diretor da capital. "Nossos terrenos estão muito bem localizados. Podemos lançar produtos mais competitivos num momento de mercado mais seletivo", diz o diretor de incorporação da Gamaro, Vinicius Amato. Alguns projetos começaram a ser desenvolvidos há mais de dois anos.

A Gamaro Desenvolvimento Imobiliário tem 30 pessoas em seu quadro de pessoal. A área de back-office - que abrange contas a pagar e a receber e controladoria - será compartilhada entre a incorporadora e a empresa patrimonial com o objetivo de economia de custos.

A GMR Participações, empresa patrimonial, passará a se chamar Gamaro Participações e dará início, em breve, à construção de seu primeiro projeto de hotel.

A Kroton não tem participação nem na Gamaro Desenvolvimento Imobiliário ou na Gamaro Participações.

http://www.valor.com.br/empresas/3691172/familia-fundadora-da-anhembi-morumbi-cria-incorporadora#ixzz3D0O2IFbc

 

quarta-feira, 10 de setembro de 2014

Brazil Covered Bonds Boosting Housing Key to Election: Mortgages

Wednesday, September 10, 2014

 

Sept. 10 (Bloomberg) -- Brazil President Dilma Rousseff, who has championed affordable housing since taking office in 2010, is turning to the international bond market for real- estate funds in the final weeks of her re-election campaign.

 

Finance Minister Guido Mantega said last month that Brazilian banks will be allowed to sell covered bonds -- financing pioneered in Europe to fund home loans. Banks can borrow more cheaply using the securities because mortgages provide additional collateral, giving homebuyers lower rates.

 

Rousseff, 66, frequently touts her signature program, My House, My Life, in a presidential race in which she lags behind her opponent in polls. As the program adds to the budget deficit, now at a seven-year high, the bonds will provide another financing source for banks, which rely on deposits and government loans to provide mortgages.

 

“It is necessary to create alternative sources of funding for the housing sector and it makes sense for this government to do it while it still is in office,” said Octavio de Lazari Jr., a deputy director at Sao Paulo-based Banco Bradesco SA and president of Abecip, an association of real-estate lenders.

 

Banks could issue a total of almost 200 billion reais ($89.6 billion) in a decade, according to Alexandre Assolini Mota, a partner at PMKA Advogados in Sao Paulo who specializes in real estate law. The securities probably would draw interest from Brazilian institutional investors such as pension funds, he said.

terça-feira, 2 de setembro de 2014

Alckmin assina PPP para construção de três hospitais

 

02/09/2014
Autor: Exame 
Fonte: Exame


São Paulo – O governador Geraldo Alckmin (PSDB) assinou nesta segunda-feira, 01, contrato para a construção de três hospitais.
São eles: Hospital Estadual de São José dos Campos e Hospital Estadual de Sorocaba, no interior, e Hospital Estadual Pérola Byington, para saúde da mulher, na capital paulista.
Todos serão erguidos no modelo de parceria público-privada (PPP), a um custo estimado de R$ 772,2 milhões. A vencedora da licitação foi a Construcap CCPS Engenharia e Comércio S/A, que tem 36 meses para entregar as obras.
Quando prontos, os novos hospitais oferecerão 646 leitos e terão capacidade para realizar 3 mil atendimentos ambulatoriais por dia.
O novo prédio do Pérola Byington, que hoje funciona em imóvel alugado no centro da cidade, será construído em plena Cracolândia e ajudará, segundo Alckmin, a revitalizar a região.
A unidade ficará no cruzamento da Avenida Rio Branco com a Rua Helvétia.